Guadagni Bausch & Lomb: i guadagni dalla cura degli occhi e dal settore farmaceutico registrano vendite forti e problemi di fornitura compensata

Jul 27, 2023

Bausch & Lomb BLCO ha riportato utili del secondo trimestre superiori alle nostre aspettative. Le vendite totali sono aumentate del 10% anno su anno grazie alle ottime prestazioni delle attività farmaceutiche e di cura della vista per i consumatori. Permangono problemi legati alla catena di fornitura e tassi di cambio sfavorevoli, ma queste sfide sono state più che compensate dalla robusta crescita delle attività di base di Bausch e dalla promettente ripresa in Cina, che è cresciuta del 24% a valuta costante. Manteniamo la nostra stima del valore equo di $ 26 (CAD 34,50) per azione.

I prodotti per la cura della vista sono aumentati del 9,7% e sono stati trainati principalmente dal business dei beni di consumo, che è cresciuto del 17% a valuta costante. Lumify, che domina la categoria degli antiarrossamenti con una quota di mercato del 50%, è cresciuta del 23% e Bausch continua a vantare il suo forte valore di marchio lanciandosi con successo in altre aree geografiche. Il portafoglio consumatori è stato ulteriormente ampliato in questo trimestre attraverso l'acquisizione da parte di Bausch di Blink, una goccia per occhi e lenti a contatto, da Johnson & Johnson per 106,5 milioni di dollari. Anche se non prevediamo contributi materiali da questo prodotto – un fatturato annuo di 30-40 milioni di dollari – apprezziamo il continuo sforzo di Bausch nell'espandere il proprio portafoglio e consideriamo questo come un altro attributo delle risorse immateriali dell'azienda.

Il portafoglio di lenti a contatto statunitense è stato influenzato negativamente dalle difficoltà di fornitura e dalle interruzioni derivanti da un nuovo aggiornamento del sistema di gestione del magazzino, due fattori che riteniamo continueranno a rappresentare ostacoli per i ricavi e il margine durante tutto l'anno. Sebbene ciò abbia avuto un impatto su alcune delle lenti a contatto legacy di Bausch, le lenti giornaliere in silicone idrogel hanno comunque registrato una crescita del 42% e questo è particolarmente impressionante dato che il 60% della crescita deriva da nuovi adattamenti.

Il settore farmaceutico è cresciuto del 15,5%, trainato dai robusti guadagni di Vyzulta, in crescita del 25%, e del business dei farmaci generici negli Stati Uniti, in crescita del 10%. Miebo, il primo e unico trattamento approvato dalla Food and Drug Administration per la malattia dell'occhio secco che mira direttamente all'evaporazione delle lacrime, è stato approvato a maggio e il suo lancio è previsto nel prossimo trimestre.

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